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Los negocios con Ebco que incomodan a accionistas de Red Megacentro

Los negocios con Ebco que incomodan a accionistas de Red Megacentro

En medio de históricos resultados, también existen diferencias entre los distintos accionistas de la empresa de bodegaje ligada al grupo Angelini, fondo Link Partners y Hernán Besomi. ¿La razón? Algunos critican que la firma tiene lazos estrechos con Ebco, la constructora detrás de la mayoría de los proyectos de Red Megacentro.

Por: Mateo Navas | Publicado: Sábado 28 de mayo de 2022 a las 21:00
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Hay dos versiones respecto a la salida de Luis Felipe Lehuedé de la gerencia general de Red Megacentro, ejecutivo histórico de la firma. La primera -y que es la oficial- es que el profesional cumplió un ciclo y que quiso asumir un nuevo desafío en la empresa ingresando al directorio.

La segunda, es que su continuidad al mando de la compañía era insostenible y que ciertos accionistas presionaron para su salida. En su reemplazo llegará el próximo miércoles Claudio Chamorro, exgerente corporativo de Administración y Finanzas de Parque Arauco.

Independiente de la versión, lo cierto es que Red Megacentro -empresa de bodegaje y logística ligada a Hernán Besomi y Germán Eguiguren, grupo Angelini y el fondo Link Partners y con presencia en Chile, Perú y Estados Unidos- vive momentos de cambios.

Según diversas fuentes, el ingreso de nuevos inversionistas entre 2018 y 2021 generó divisiones entre las fuerzas que componen la mesa.

“La compañía es profesional, funciona bien, tiene buenos resultados, pero el directorio a veces no se entiende”, dice un conocedor, quien agrega que la firma ha tomado un giro ambicioso que los llevó a adquirir importantes volúmenes de deuda para concretar diversos desarrollos inmobiliarios al mismo tiempo, incluso fuera de Chile.

“A diferencia de otras empresas, Red Megacentro tiene la cualidad de quedarse con la propiedad de sus proyectos, pero también mantiene la deuda”, complementa.

De acuerdo con la memoria de 2021, los pasivos corrientes de Megacentro (y sus filiales) aumentaron en un 1,7%, mientras que los no corrientes crecieron un 14,3%. Ambos, suman una deuda aproximada de US$ 1.467 millones. A pesar de eso, hace dos años concretaron un plan para reducir el endeudamiento, el cual, según directores, se ha cumplido a cabalidad.

Respecto a los resultados financieros, 2021 fue un año histórico: experimentaron un récord en ingresos totales que alcanzaron los $ 143.771 millones, que significa un 20% de crecimiento respecto del 2020.

Pero más allá de los resultados, uno de los principales conflictos gira en torno a las operaciones con partes relacionadas: algunos critican que Red Megacentro, a pesar de su tamaño e influencia en la industria, todavía no se desliga de Ebco, una de las constructoras más grandes del país, fundada por Hernán Besomi y Germán Eguiguren (ambos accionistas de la firma de bodegaje).

Otros, sin embargo, dicen que se trata de una práctica 100% en regla y que genera ventajas competitivas para ambas firmas.

Independientes ¿o no?

Fue en noviembre de 2018 cuando el grupo Angelini entró a la propiedad de Red Megacentro, adquiriendo, en ese entonces, un 24% de la compañía por US$ 125 millones. Tres años después, en junio de 2021, el fondo de inversión Link Inmobiliario I (administrado por la AGF Link Capital Partners) compró otro 14,34% por unos US$ 104 millones. Con esto, la influencia y el peso de los accionistas fundadores se diluyó.

Actualmente, según registros de la CMF, los principales accionistas de Red Megacentro son Inversiones Siemel S.A (ligada al grupo Angelini); Fondo de Link Capital; Inversiones Patagual (vinculada al empresario Christian Schussler); Eguiguren Besomi Construcciones Limitada (relacionada a Hernán Besomi y Germán Eguiguren), Inversiones y Asesorías San Felipe Limitada (representada por Luis Felipe Lehuedé y Felipe Guzmán) e Inmobiliaria Centro Bodegaje San Pedro S.A (ligada a Ebco). Juntas, suman aproximadamente el 75% de la propiedad de la compañía.

Uno de los mayores conflictos al interior de la empresa tiene que ver con que la constructora Ebco ha sido el principal aliado comercial y estratégico de Red Megacentro. Ellos han construido (a la medida) gran parte de los proyectos de la firma de bodegaje y logística.

De acuerdo con la página web de Ebco, han estado detrás de -por lo menos- 20 proyectos de Megacentro, entre los cuales está Megacentro Aeroparque, Carrascal y el reciente strip center Núcleo Los Trapenses.

Esta práctica, si bien en un comienzo era esperable, con la entrada de nuevos inversionistas se volvió incómoda. “Era una preocupación porque Red Megacentro quedaba como un pagador constante para ellos”, comenta un conocedor.

“Pero hay que ser justos: la construcción, los plazos y el servicio de Ebco son de primer nivel. En ese sentido nada que criticar”, añade la misma persona.

Pero otro accionista afirma que el vínculo entre Red Megacentro y Ebco siempre existió porque les entregaba una ventaja competiva que les permitía idear proyectos y construirlos mucho más rápido que la competencia. “Nadie podría haber hecho lo que se hizo con MercadoLibre: les dimos una nave de 100 mil metros cuadrados en 12 meses en plena pandemia”, comenta un accionista.

Los negocios entre Ebco y Red Megacentro son catalogados como una operación entre partes relacionadas, una práctica común en la industria y que, por lo menos en este caso, está 100% en regla, ya que se cumple con dos elementos clave: se respetan los valores de mercado (es decir Ebco no le cobra sobreprecios a Megacentro), y se trata de un vínculo comercial de utilidad entre ambas compañías. 

Además, un accionista afirma que el directorio ha revisado y aprobado “todos los contratos”.

En la memoria de Red Megacentro se estipula que mantienen deudas por pagar a sociedades relacionadas a Ebco de, por lo menos, US$ 8,8 millones.

Pero el vínculo comercial entre Red Megacentro y Ebco podría reducirse en el futuro, ya que recientemente la compañía de bodegaje comenzó a construir sus propios proyectos inmobiliarios.

Sale Sergio Urrejola Jr.

En la sesión de directorio del 29 de marzo los directores Sergio Urrejola y Rafael Ossa votaron en contra de los estados financieros de 2021 de Red Megacentro. Ambos pertenecen al comité de auditoría de la empresa, dedicado justamente a supervisar operaciones con partes relacionadas y a analizar los informes, balances y cumplimientos normativos de la firma.

En el acta de la junta de accionistas del 21 de abril de 2022 se estipuló que Urrejola “solicitó dejar constancia que, en su opinión, había operaciones con partes relacionadas que no habían sido aprobadas por el directorio”.

Por su parte, el director Cristián Letelier, en representación de Link Partners, solicitó -por encargo de uno de los aportantes- la “entrega de transacciones entre empresas relacionadas, procedimientos involucrados, tipos de transacciones, comités en que participaban, cotizaciones solicitadas y antecedentes de cumplimiento de las normas de la Ley N°18.046 sobre Sociedades Anónimas”.

El rol de Urrejola se ha vuelto una piedra en el zapato para algunos accionistas, ya que ha sido la parte disidente en varias discusiones internas. Por ejemplo, a finales de 2021 el abogado envió una carta al directorio en la que señaló, entre otros elementos, que se realizaron traspasos de dinero a las empresas Megalogística y Megacentro Brickell sin la autorización de la mesa y que la adquisición del proyecto Plaza Norte en Arequipa en 2018 tampoco fue aprobada.

Respecto a esto, un accionista afirma que las diferencias entre directores son normales, parte del trabajo diario: “Cada uno tiene la liberdad de votar y expresar lo que quieran, esa es la idea”.

Fue el mismo Urrejola el que, a finales de 2021, trató de lograr un acuerdo entre Francisco Undurraga, accionista minoritario de Megacentro y cofundador de Frío Chile (actualmente Megafrío), y los directores de dicha entidad (Lehuedé, Ricardo Cox, Rafael Ossa y Rodrigo Campos).

¿Qué pasó? En 2020 Undurraga ingresó una demanda ante el Centro de Arbitrajes y Mediación (CAM) de la Cámara de Comercio de Santiago, en la que acusaba a dichos directores de cobros de tasas de arriendo muy superiores al mercado.

Ante esto, Sergio Urrejola -que fue consejero de la CAM y que mantiene una relación cercana con el árbitro nombrado para este caso, Edmundo Eluchans- trató en reiteradas ocasiones de llegar a un acuerdo entre las partes, lo que al final no se logró. El caso terminó en una resolución que disgustó a ambas fuerzas. Ahora no se descarta que Undurraga comience una ofensiva penal liderada por Juan Domingo Acosta. En la posible querella se acusaría de los eventuales delitos de negociación incompatible y administración desleal.

En marzo, en medio de diferentes contingencias internas, desvincularon a Sergio Urrejola Santa María, hijo del director Sergio Urrejola Monckeberg, y quien ejercía como fiscal de Megacentro desde enero de 2015, mucho antes que su padre entrara a la mesa directiva.

Llega Chamorro

El 11 de noviembre de 2021 Red Megacentro, a través de un hecho esencial, informó que el directorio -junto con el mismo Lehuedé- acordó que este último dejaría la gerencia general “con anterioridad a la próxima junta ordinaria de accionistas de la sociedad”. Seis meses después, el pasado 11 de mayo, informaron que Claudio Chamorro, quien ejercía como gerente corporativo de Administración y Finanzas de Parque Arauco, reemplazaría a Lehuedé.

Chamorro, quien es ingeniero comercial PUC y tiene un MBA por la UCLA, llegará oficialmente a Red Megacentro el miércoles 1 de junio, aunque ya ha participado de distintas reuniones de coordinación con ciertos ejecutivos. De hecho, también participó del directorio de este viernes.

“Era muy necesario un cambio de aire. Claudio liderará un cambio de época en Red Megacentro”, dice un accionista, quien afirma que el directorio votó por unanimidad su nombre.

Quienes lo conocen, lo definen como una persona cercana y con amplia experiencia en el rubro del retail y financiero. Además, será una pieza clave en la ofensiva de proyectos que Red Megacentro tiene en carpeta: todos éstos suman 536.013 metros cuadrados de terrenos y una inversión total de US$ 190 millones aproximadamente.

A nivel interno, los principales desafíos de Chamorro, según entendidos, serán amainar las aguas entre los distintos accionistas, mejorar la comunicación entre la mesa y los ejecutivos, y liderar la etapa de consolidación de Megacentro en Chile y el crecimiento internacional. De acuerdo con la memoria de 2021, tienen ocho proyectos en desarrollo, tanto en Chile y Perú como en Estados Unidos.

Las chilenas que lideran la industria venture capital

Como en gran parte de la industria financiera, el porcentaje de mujeres que se desempeñan en el rubro del capital de riesgo es menor que el de hombres. Sin embargo, hay chilenas que están liderando organizaciones destacadas en Chile y la región. Mujeres en la industria de venture capital -que tuvo cifras históricas durante el año pasado y hoy se ha visto corregida por el alza de tasas, un mercado bajista y la sombra de una recesión económica-, ellas son: Magdalena Guzmán (ACVC), Antonia Rojas (ALLVP), Paula Enei (Platanus) y Evelyn Von Bischhoffshausen (Kayyak).

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