Feller Rate bajó de “BBB” hasta “BBB-” la clasificación de solvencia de Empresas Socovesa, que atraviesa complejos momentos financieros tras registrar el año pasado una pérdida por primera vez en su historia. La clasificadora mantuvo sus acciones en “Primera Clase Nivel 3” y las perspectivas de la clasificación se modificaron a “Estables”.

“El cambio de la clasificación responde a que el deterioro evidenciado en la posición financiera de la empresa se mantendrá por un periodo más largo a lo estimado en un comienzo. Ello, considerando que los niveles de deuda permanecerán altos (aunque con una baja relativa esperada durante el año), implicando un relevante costo financiero.

Lo anterior, sumado a las presiones en la industria, manteniendo niveles de escrituración por debajo de los rangos históricos, resultará en que los indicadores de cobertura continuarán presionados en el corto plazo”, explicaron en su informe.

Esto considera, agregaron, los niveles de promesas por debajo de los rangos estructurales, el retraso en la escrituración en algunos proyectos, las restricciones al crédito bancario, relevantes niveles de desistimiento, altos gastos financieros ajustados, importante stock disponible en la industria y una demanda cuya recuperación se espera que sea más lenta que la estimada en un inicio.

Durante 2023, los costos operacionales de la firma, indicó Feller Rate, se incrementaron un 18,0% anual, “lo que se asocia, en parte, a proyectos con menores márgenes, debido a mayores costos de construcción ejecutados durante el periodo (por alza en los costos de materiales y mano de obras).

En tanto, los gastos de administración y venta evidenciaron un alza del 10,5%, producto de aumentos en las remuneraciones, contribuciones y costos de mantenimiento de stock, entre otros efectos”.

En línea con lo anterior, la generación de Ebitda ajustado en 2023 alcanzó los $ 25.757 millones, registrando un aumento del 12,1% anual, “pero manteniéndose por debajo de los rangos históricos de la entidad”.

En el caso de las inversiones asociadas, durante el periodo se registraron pérdidas por $ 2.694 millones, las cuales provienen, en su gran mayoría, de la filial Madagascar S.p.A., asociada al proyecto de uso mixto Madagascar.

El escenario base que ve la clasificadora considera que la compañía “continuará con una estrategia enfocada en la recuperación de su equilibrio inmobiliario y financiero en línea con su clasificación de riesgo actual, que permita una disminución de deuda. Ello considera una acotada cartera de lanzamientos de proyectos en el corto plazo y una conservadora política de generación de promesas, que se traduzca en adecuados niveles de escrituración”.